Eurozone: Potenzial für fiskalische Impulse – ABN AMRO

Um glaubwürdig zu werden, müsste die EZB neue aggressive geldpolitische Impulse versprechen können, die von der Fiskalpolitik gestützt werden. In jedem Fall scheint die EZB nicht in der Nähe zu sein, einen Regimewechsel in Bezug auf ihren politischen Rahmen in Betracht zu ziehen. Die EZB hat die Krise in der Eurozone mit ihrer Zusage, Staatsanleihen in potenziell unbegrenztem Umfang zu kaufen, beruhigt, wird dies jedoch nur tun, wenn ein Mitgliedsland Hilfe aus dem Rettungsfonds des Blocks sucht und den Bedingungen der Sparpolitik zustimmt, was wiederum ein Rätsel ist. Aktie Die EZB behielt ihre Geldpolitik völlig unverändert bei, obwohl weiterhin vorausgesagt wurde, dass die Inflation ihr Ziel überschreiten wird, und gab zu, dass das Fehlen eines Anstiegs des zugrunde liegenden Inflationsdrucks ein „Problem“ war.

Mit der Verbesserung der Volkswirtschaften hat das Vertrauen in die USA (16.), Großbritannien (20.) und sogar Japan (26.) zugenommen, aber Experten sind sich Frankreichs (23.), wie Fiorito bemerkte, weniger sicher, mit einer nur geringfügigen Verbesserung der Punktzahl immer noch deutlich niedriger als vor einem Jahr. Die Weltwirtschaft starrte 2008 in den Abgrund und eine Depression war eine eindeutige Möglichkeit. Die Konjunktur sei noch nicht schwach genug, um weitere QE oder andere Formen der geldpolitischen Lockerung zu rechtfertigen, sagte Martin Beck, Ökonom bei Capital Economics Ltd. in London.

Die EZB scheint bereit zu sein, eine unglaublich langsame Erholung und eine sehr niedrige Inflation hinzunehmen. Natürlich wird die EZB im Notfall kreativ sein und könnte versuchen, andere Vermögenswerte wie Aktien oder sogar ungesicherte Bankanleihen zu kaufen. Die EZB hat auch gelernt, geldpolitische Veränderungen frühzeitig zu signalisieren, um Abverkäufe von Anleihen und explodierende Renditen zu vermeiden. Die EZB hat festgelegt, dass jedes Land, das im Rahmen seines Programms um Hilfe nachsucht, sogenannte Outright-Money-Transaktionen, sich zunächst zur Einhaltung strenger politischer Auflagen verpflichten muss. Die EZB kauft derzeit Anleihen des privaten Sektors im Wert von 30 Mrd. Euro und kombiniert die Politik der Null- und Negativzinsen (ZIRP bzw. NIRP), um der Wirtschaft der Eurozone Bargeld zuzuführen, um ihre Erholung und Expansion zu unterstützen. Es wird erwartet, dass die EZB das Ende der QE im September ankündigt und die Politik irgendwann im vierten Quartal umsetzt, während die Basiszinsen im kommenden April oder Mai steigen könnten.

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